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La Fed bajará la tasa un cuarto de punto

El mercado espera que hoy a la tarde, la Reserva Federal anuncie una rebaja de un cuarto de punto de la tasa de interés y la ubique en el rango de 1,75%/2%.

 

Pero no hay certezas sobre como seguirá la película. Según la consultora CME Group, el mercado le otorga el 58% de probabilidades a que haya otro recorte antes de fin de año. En agosto, el porcentaje era de 93%.

 

Luego de la baja de la tasa decidida a fines de julio, el titular de la Fed señaló que se había tratado de un ajuste a mita de ciclo y no el comienzo de un prolongado ciclo bajista de la tasa de interés. Además, en la última reunión de la entidad algunos de sus integrantes votaron en contra de la baja de la tasa por lo cual no cabe esperar que hoy se manifiesten a favor de seguir reduciéndola. Su argumento fue que el buen comportamiento de la economía estadounidense hacía innecesarios los estímulos monetarios.

 

En ese contexto, no sorprende de que las opiniones estén bastante divididas sobre si la de hoy será la última o la anteúltima baja del año. El nivel de actividad se está desacelerando aunque hay discrepancias sobre la velocidad a la cual
lo está haciendo, pero la mayoría de los analistas estiman que el PIB subirá este año entre 2,2% y 2,5%. Precisamente hoy la Fed dará a conocer sus nuevas proyecciones macroeconómicas. Por otra parte, la tasa de inflación todavía no alcanza a la meta del 2% y la suba del índice de precios de los gastos en consumos personales, que es el que toma en cuenta la Fed para definir su estrategia monetaria, se ubica en el 1,7%.

 

Para también hay factores externos que le preocupan a la Fed porque podrían agudizar la desaceleración económica global, y repercutir negativamente en Estados Unidos, pero sobre los cuales no tiene posibilidades de influir. En primer lugar se destaca el conflicto comercial aún abierto, más allá de los recientes gestos de buena voluntad de ambas partes, entre China y Estados Unidos. Además, las economías desarrolladas están creciendo menos, el nivel de actividad en China disminuye su ritmo y aún no está resuelta la cuestión del Brexit.

 

Los mercados financieros tuvieron ayer un día tranquilo a la espera de la decisión que tome hoy la Fed. De todas maneras, la nota la dio la decisión del Banco de la Reserva Federal que decidió intervenir en el mercado con US$ 53.000 millones para dotar de liquidez al sistema financiero ante una suba de las tasas. Hacía más de diez años que no realizaba una operación de este tipo y la repetirá hoy.

 

Como corolario de la jornada, estarán los tuits de Donal Trump. Hasta hace un tiempo, quería que la Fed bajara la tasa un punto porcentual, pero más recientemente, planteó que debía llevarse a cero, o menos. Por lo tanto, lo que decidirán Jay Powell y los otros miembros de la Fed mañana, seguro le parecerá poco al Presidente.

 

¿Y Argentina?

 

En un momento difícil para la economía nacional, el contexto global envía señales mixtas. Los bancos centrales están bajando las tasas de interés, pero Argentina por los actuales controles y restricciones no podrá aprovechar una etapa de dinero abundante. De todas maneras, si se reducen los atractivos de algunos activos financieros pueden crecer las inversiones commodities dándoles un impulso a sus precios, lo que favorecería a Argentina. Pero el país, con una menor demanda de importaciones por la recesión y un tipo de cambio más alto, podría beneficiarse desde el punto de vista de su intercambio con el exterior pero no puede hacerlo porque hay una desaceleración en el comercio global.

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